永辉超市“新仓储”模式困局

永辉超市“新仓储物流”方式困境

2021年是永辉超市“新仓储物流”方式执行的第一年，针对众多投资人来讲，原本是有所期待的，殊不知从业绩预增看来，其不仅营业收入发生了自推出至今的首度下降，归母净利润也预亏近40亿人民币，这免不了让人对其“新仓储物流”方式造成猜疑。

根据对永辉超市以及仓储物流店的走访调查、调查，《红周刊》记者发觉永辉的非会员制仓储物流店与会员制仓储店拥有本质上的差别，其“价钱推动”的实质并没产生变化，应对互联网大佬的围歼及新租用企业会计准则调节造成的费用大幅度提升，永辉超市的“新仓储物流”方式也许难以扭转乾坤！

阴历牛年的最后一个买卖日，永辉超市公布2021年业绩预增，得出了发售12年至今第一份本年度预亏“成绩表”。但假后股市开市至今，永辉超市股票价格并没有暴跌，仍横盘整理数日方可下滑，股票价格反映如此迟钝缘故或取决于资产早就退场。截止到3月4日，永辉超市总的市值325亿人民币，较近些年中1019亿人民币的最高点跌来到近七成，其股票价格也已在4元周边彷徨了大半年多。

2021年是永辉超市执行“仓储物流店”方式后的第一个财务报告年，殊不知这也成为了其发售至今营业收入初次发生下滑的年代，业绩预增表明，2021年其主营业务收入同期相比下降3.8％，所属总公司公司股东纯利润亏本39.3亿人民币，与上一年同比增加降低57.2亿人民币。

对于此事，潜心新零售行业十几年的科学研究权威专家鲍跃忠对《红周刊》记者表明：“（永辉超市）较大的问题就取决于营业收入降低，这表明如今全部市场销售沒有提高，假如再加上（不断开）新店开业要素，降低是非常大的。”

永辉超市“新仓储物流”方式执行第一年销售业绩便大幅度下降，融合其先前不断境外投资的不成功，及其通水超级物种、mini店等业态创新“折戟沉沙”，急缺“逃生”的永辉超市借助“新仓储物流”方式能不能扭转乾坤，就成为一个很非常值得讨论的话题讨论。

非会员制优点不显著

“新仓储物流”方式“大势所趋”

2021年5月1日，永辉超市第一家仓储物流店在福州市开张，截止到第三季度末，其仓储物流店总数累计为55家，现阶段仍在不断扩展中。照此看来，将原来传统式卖场改成仓储物流店已变成永辉新的发展战略方位。

事实上，在永辉超市以前，诸多零售企业已陆续通水仓储物流店，仓储店早就变成零售业“外卷”新竞技场，例如，麦德龙便是典型性推行仓储物流制的公司，传统式商场超市乐购超市、家乐福超市也均向会员制线路前行，也有Costco和山姆店也是仓储物流店做得较为顺利的楷模。

但是，在群英并起的仓储物流店团队中，永辉超市的仓储物流店方式却不同寻常，同业竞争企业多见会员制仓储物流店，而其采取的则是非会员制仓储物流店。那麼会员制和非会员制的差距在哪儿？为什么永辉超市挑选了非会员制呢？

尼克、Costco、麦德龙等会员制仓储物流店关键以高质量商品、進口商品为主导，而且将传统零售商品价差方式转换为会员权益方式，给予的高品质商品和线下推广情景感受。

在《红周刊》记者的访谈中，有在北京石景山山姆店（阜石路店）购置的顾客就向记者表明：“相对性于价钱，大家更重视质量，要选购翠绿色安全可靠的食品类，不可以为身心健康划算。”

而永辉仓储物流店关键为民生工程总流量型商品，主推“每天低价位”，出售方法不仅有纸袋包装、量贩式，也可单独选购，确保“一件也是零售价”，可谓是批零兼营，打造出的是“普通仓储物流店”品牌形象。

实际上，Costco和山姆店往往可以取得成功，就取决于其会员制的实质是优选客户群，给予特殊的商品和服务项目，开展不同于大家零售的移位市场竞争。其根据200元以上的信用卡年费挑选出每个月买东西多次且客单价超出1000元的中奢侈品消费客户群，再根据优选SKU（全名是Stock Keeping Unit，即最少库存商品企业）的方法为客人带来性价比高的高品质商品，与此同时配套设施额外服务项目，以前述独特的特点区分于传统式商场超市。

打造出“爆款”及自主品牌是vip会员店商品力的关键主要表现，例如，尼克凭着几款网络红人商品取得成功“破圈”，记者走访调查时发觉其“爆款”烤鸡腿整时发布后，一瞬间便被一抢而空。除此之外，蔓越莓曲奇、麻糬、肥牛卷、青柠檬汁等商品也成为了其大爆单品。而自主品牌层面，当地仓储物流vip会员店盒马鲜生Xvip会员店开发设计超百个自主品牌，已有商品占比超40％。

在情景额外服务项目层面，像尼克、Costco、盒马鲜生Xvip会员店等均为顾客给予特色美食、健康保健美容护肤、眼睛视力听力检查、车胎修复等服务项目。由此可见，仓储物流vip会员店授予了差别于传统式商场超市及电子商务的特点，才导致顾客就算长距离也需要开车前去。

而永辉超市往往不选用会员制也许与其说本身資源存有束缚及顾客人群特点相关。

永辉超市的仓储物流店多见原卖场店面更新改造而成，总面积小于1万平方，限定了会员权益商圈的合理布局。除此之外，做为传统式商场超市，其关键客户群为对价钱比较敏锐的大家顾客，在欠缺商品优点的情形下，盲目选用会员制，扣除会费很有可能会致使很多用户的外流，反倒会对其经营业绩造成不良危害。

北京市京商商品流通发展战略研究院院长赖阳觉得：“永辉仓储物流店以及他当地仓储物流vip会员店在供应链管理端竞争能力均不够，以山姆店为例子，其有很多進口冰鲜肉类食品、海产品、新鲜水果、健康饮品等类目，由于其有沃尔玛超市的国际采购供应链管理做主心骨，中国仓储物流店就算去全球采购，采购成本也跟尼克沒有对比性，且沃尔玛超市购置严格执行欧盟标准，要严于中国规范。”

在选款工作能力层面，会员制仓储物流店是以vip会员覆盖率为考评标准，以vip会员意见反馈信息内容做订制商品，而永辉的仓储物流店是以销售数据为参考，变大热销商品、削掉滞销产品为组货逻辑性，在原来供应链管理商品池里选款，与卖场商品相对高度重叠度。

“前述差别的直接原因为永辉超市沒有有关供应链管理、vip会员要求信息内容及配套设施的选款购置精英团队等資源”，赖阳表明。

从上述情况可以看出，永辉超市的仓储物流店在供应链管理、选款、出售方法上变化并不大，仅是更改成仓储店陈列设计、主推更高一些商品性价比高，总体运营逻辑原卖场方式差异并不大，也无法与大家零售产生移位市场竞争。其与尼克、Costco等会员制仓储物流店在关键经营管理理念上具有显著差别，实质是“价钱推动”及“商品、情景服务项目”推动的二种商业运营模式。

而在我国食品产业投资分析师朱丹蓬来看，永辉超市仓储物流店仅仅搞营销手段，换了个产品卖点罢了，“其选款等领域未做多元化管理方法，是大势所趋，更好像品牌折扣店，好似将市场批发搬到店里来”，朱丹蓬表明。

仓储物流店竟比不上卖场

创收困乏局势难破

从永辉超市2021年中报数据信息看来，其仓储物流店好像成效显著。据公布，其仓储物流店日均人流量达6181接待量，同比增加136％，销售总额达1.5亿人民币，同比增加139％。殊不知，那样有条不紊的市场销售状况，在永辉仓储物流店已开张8个半月后状况又怎样？能不能追上卖场，完成“方式刷新”呢？

在访谈中《红周刊》记者发觉，永辉超市更新为仓储物流店好像并没能给顾客太确立的认知。记者走访调查了永辉超市坐落于昌平区的龙旗广场店及北京海淀区的金沟河店，在其中龙旗广场店做为北京市第一家仓储物流店，店铺招牌并没有开展拆换，依然为“永辉超市”（蓝标），店面内都没有有关仓储物流店的标识，仅仅对仓储货架、商品放置等开展了调节。

而金沟河店乃至未选用仓储物流制典型性的高仓储货架陈列设计，仅仅将整箱的商品堆积在零售仓储货架前，并增加了仓储货架间隔，仅从外观设计上看来，与先前大卖场陈列方法几近同样，难挨打上仓储物流店的标识。在记者的任意了解中，大部分顾客并不了解该店面改成仓储物流店，也不清楚永辉仓储店与一般永辉超市的差别。

为了更好地深入分析永辉仓储物流店和永辉超市的状况，《红周刊》记者还挑选俩家间距非常近的店铺开展了走访调查，在其中一家为2021年6月25日于北京开张的第一家永辉仓储物流店——龙旗店，另一家则为与仓储店直线距离约2.5km的永辉超市——天通苑店，俩家店均挨近天通苑地铁口，周边为龙腾苑、新龙城等居民区，交易人群贴近，对比性较高。

《红周刊》记者各自对俩家店面的产品报价、人流量、销售总额及客单价等状况实现了实地考察。在调查研究中，记者选择了30个商品开展价格比较，主要包括蔬菜水果、新鲜水果、粮油食品、牛乳、酒等大家类目。

依据统计分析，在其中22个商品在俩家店面的价格同样，例如精典五花肉、砂糖橘、青椒等，且装散的设备在品像上几乎沒有差别。而9件有价钱差别的设备中，有5件在仓储物流店价钱小于永辉超市，而有4件则是仓储物流店价钱更高一些（详见表1）。总体看来，价钱出现差别的设备集中化在牛乳、生抽、肉类食品上，在其中仓储物流店减价力度最大的鲤鱼价钱为8.99元/500g，较永辉超市的10.98元/500g减幅为18％，但是蒙牛特仑苏有机化学梦幻2盖纯奶250*10在仓储物流店减幅仅约2％。而每日鲜语新鲜牛奶（250ml）、厨邦生抽酱油（760ml）和多力葵花籽油（5.68L）在仓储物流店的市场价反倒更高一些了。

表1 永辉超市与仓储物流店一部分商品价格比较（企业：元）

在记者选择的商品中，永辉仓储物流店减价的商品类型仅占16.67％，占有率微乎其微，那样的经营规模，能不能做到招引顾客流回的作用呢？对于此事，记者再相仿時间对以上俩家店面人流量、销售量及客单价开展了统计分析。

当日（周六）中午，记者各自在25分鐘内统计分析到永辉超市天通苑店、永辉仓储物流店收款台付款单71单、95单，去除最大与最少客单价后（在其中存有显著偏移正常的客单价的高价位付款单，如果不去除出现异常值，永辉超市的客单价会比仓储物流店更高一些），仓储物流店与永辉超市的营业额各自为9282.06元、9343.63元，依照相应的69单、93单付款数来计算，得知均值客单价各自为99.81元/人、135.42元/人。此外，仓储物流店客单价高过100元的订单信息占有率仅为36.85％，而永辉超市做到了49.3％。

从以上记者调研数据统计看来，同样时间段内，永辉仓储物流店无论是人流量、销售总额或是客单价均小于永辉超市卖场，照此看来，永辉超市还以仓储物流店方式来减轻卖场收益提高无力的局势，好像是个“谬论”。

在访谈中，也是有专业人士向记者表明，永辉向仓储物流店转型发展，是在找不到最优解下，先采用减少各层面成本费，以“更廉价”吸引住顾客流回的玩法，来解传统式卖场之围。

租用企业会计准则调节致成本费暴增

营运能力令人担忧

事实上，无论是会员制还是是非非会员制，针对商场超市仓储物流店而言，要想增加利润，商品存货周转率及对费用的把控是两个关键要素。

仓储物流店自身是个“苦事”，借助“低毛利率 资金回笼”的经营模式主推“走量”。以Costco和沃尔玛超市为例子，2020财政年度Costco利润率为13.09％，远小于沃尔玛超市的24.83％，但Costco库存周转率达到12.26次，明显高过沃尔玛超市的9.40。用杜邦分析法拆卸二种商圈（详见表2），Costco与沃尔玛超市的净利率及权益乘数基本上贴近，是优异的资产净利率协助Costco得到了远远高于传统式超市的ROE水准，这也是其仓储物流方式取胜的关键。

表2 仓储物流vip会员店与传统式商场超市商圈指标值拆卸比照状况

注：数据信息为2020年

而永辉超市2020年的利润率为21.37％，且其声称仓储物流店价更低，这代表着其仓储物流店的利润率也很可能会比较大门店更低，而2021年三季报表明，其本期利润率降到18.75％，好像证明了前述见解。以Costco方式为鉴，在更低毛利率下，永辉仓储物流店方式跑赢的重点在于能不能以“大量冲销量”的形式提高库存周转率。

经测算，2021年第三季度，永辉超市库存周转率为3.16，较上年同期的2.61的确有一定的提高，殊不知，其库存周转率提高的因素却并不是销售量提升，反而是因为购买的减缩。据2021年中报表明，其库存商品额度为68.65亿人民币，较上年同期108.82亿元减少36.91％，为其提升库存量补货降低而致，三季度末状况亦是如此，其2021年采用了调构造、降库存量、保销售市场的对策，促使库存商品的均值降低，库存周转率得到提高。

但是，永辉超市有上百家店面，总数巨大，其财务报告总体数据信息没法确切体现55家仓储物流店的状况，因而，《红周刊》记者在采访其仓储物流店的情况下，也对其仓储货架状况实现了观查。

从永辉金沟河仓储物流店的情形看来，该店面仓储货架基本上以散件装散为主导，整箱货物较少，消费者加入购物车里大多数为零星的日常用具，很少有整箱购置的状况。

“仓储物流店方式与永辉超市的商品优点纯天然有悖，仓储物流店商品均合适大批、低频率购置，而永辉超市以‘生鲜食品’渐长，新鲜性类目的储存周较期短，更合适小批量生产、高频率购置，其主推优点在仓储物流店方式中无法充分发挥，且又位于关键商业圈，顾客更不用压货。”赖阳向记者表明。

另据上海证券公布的一份研报表明，截止到2021年末，永辉仓储物流店客单价为167元/人，而Costco、尼克、盒马鲜生Xvip会员店的客单价各自为1123元/人、846元/人、601元/人，永辉仓储物流店单客价远少于以上几个企业，并且也小于家乐福超市的193元/人。依据上原文中记者现场采访数据统计，永辉仓储物流店比较大门店的客单价乃至低了26.30％，尽管这没法意味着其全部下半年的数据，但从中也能看出，相比大卖场，永辉仓储店规模化销售，商品走量的特征并不明显。

记者走访时还发现，店内负一层生鲜区人流量较大，而楼上商品区顾客寥寥无几，二者形成鲜明对比。鲍跃忠向《红周刊》记者表示：“客单价是衡量企业经营能力的指标之一，零售店并非有所商品均能吸引和满足用户，企业能否用引流产品将其他一般的产品带动起来，在专业领域称之为商品关联销售。”从记者上述调查情况来看，永辉仓储店仅靠SKU减量，似乎很难推动全货品的高周转。

探讨永辉仓储店盈利性还需明确的是，其是停留在推高营收规模上，还是净利率的实质提升，如果只有收入的增长利润却无法保障，那公司恐将落入虚假繁荣的陷阱，这就关乎企业运营成本方面的问题了。

然而，从永辉超市近年数据来看，其员工人数每年均在增长，但人均创利却呈下滑态势，2017年至2020年，其人均创利金额分别为2.14万元、1.61万元、1.41万元、1.49万元，在人员的降本增效上在走下坡路。

此外，租金成本也已成为削弱永辉超市利润的尖刀，其仓储店改良自大卖场，位于核心商圈，租金成本本身较高。更重要的是永辉大部分门店为租赁资产，2021年其执行新租赁会计准则后，原来在表外计量的经营租赁等资产需入表，这导致其财务费用激增，当年净利润对比原准则减少约4亿元之巨，而这并非一次性出清，在以后的财报中，其每年均需对此摊销计提，这就使得其本就巨亏业绩更加雪上加霜。

互联网巨头围追堵截

传统商超恐遭“降维打击”

作为国内商超龙头企业，永辉超市战略转向仓储店的背后，实际是整个行业式微的表现，要探讨永辉能否通过仓储店模式自救，行业发展状况是绕不开的话题。

营业收入增速是反映行业景气度最基本的指标。据Wind数据显示，国内连锁超市行业营收增速自2018年4季度开始，连续出现下降，2020年全年增速下滑了13.38％，连锁超市行业已连续9个季度营收增速为负，行业发展趋势可见一斑。

众所周知，在互联网冲击下，商超、百货等中心化业态的衰落之势难以阻挡。早期的永辉超市凭借其所建立的直采基地、买手体系、物流、冷链等高效全覆盖的供应环节，以及遍布全国超过1000家门店，既以平价生鲜获取了广泛客流，又以高毛利商品实现了良好盈利。然而，近年来，阿里、拼多多、美团等公司的生鲜供应链也快速崛起。据国海证券统计，截至2021年，阿里已拥有1000余个数字农业基地、1100余个县城物流配送中心、4000余个城市地推拍档，拼多多计划打造150个农产品基地，美团已建立400余个前置仓，京东物流生鲜冷链配送已覆盖300余个城市……

值得一提的是，近场社区电商平台意味着社区小店和电商的结合，后者对前者进行改造，也就无需承担新开店成本，且政策不确定性小，而店主也乐于接受平台的数字化赋能、线上引流。从消费者的角度，若能在家门口买到新鲜蔬菜，又何必去更远的超市甚至仓储店？

在近期的调研中，《红周刊》记者发现，在互联网巨头的“围剿”下，永辉仓储店所谓的“天天平价”已被新业态“按在地上摩擦”。

记者对比了位于北京市区内的永辉仓储店、多多买菜及美团优选同类产品，发现无论是蔬菜水果、乳饮，还是粮油、个护产品，永辉仓储店价格全线高于另外两家（详见表3）。在选取的12个产品里，仅有一款生抽产品在永辉仓储店的价格与多多买菜、美团优选持平，其余产品在永辉仓储店的价格均更高，某款个护产品甚至能高出118％！试问同等情况下，消费者如何会选择更贵、更不便利的永辉仓储店？

数据来源：京东、拼多多、美团APP

除此之外，社区小店还在以其他方式占领生鲜市场，例如“不卖隔夜肉”、主打大单品的钱大妈，以及获得了红杉资本、IDG、弘章资本青睐的生鲜传奇。二者被称为“社区连锁生鲜店”，以小面积、大单品、密度广实现快速扩张。

“又快又好又省”的逻辑，意味着商超、仓储店必然面临着消费者被电商、传统杂货店、垂直连锁多业态截留在家门口的现实，此前永辉超市以生鲜抵御电商、吊打小店的故事，如今正在反转。

由此我们看到，永辉生活APP截至2021年上半年的会员数仅为0.72亿，上半年新增0.22亿户。而淘特、淘菜菜截至2021年9月末，去重后的年活跃消费者就达到了2.7亿，增长了两倍，美团优选一季度就新增了近2900万用户，在过去的12个自然月中新增的交易用户超过2.85亿，远超永辉。

整体来看，新业态对大型商超业态的颠覆在于“去中心化”，实体零售以“场”为核心的模式必然向围绕“货”和“人”打造竞争优势进行转变。然而，正如上文所分析，丧失优势的永辉超市，其仓储店更像是大卖场的翻版，本身就新意不足，在互联网巨头们的围追堵截下，恐怕很难扭转乾坤。

本文源自证券市场红周刊